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北上资金撤离贵州茅台为哪般
2018-08-06 11:30 来源:成都商报

  谭浩俊

  【对贵州茅台来说,无论是盈利状况还是市场需求状况,都不足以看空,也不应当看空。需要把握好的是,就是既不要跟风炒作,也不要跟风看空,而是依据自身的判断,做出合理的投资选择。】

  贵州茅台被认为是最有可能突破万亿市值的公司之一,而且,近两年来,贵州茅台受到资金青睐的消息一直不断,贵州茅台的股价也是一升再升,从2015年的最低谷——160元/股,一度突破了800元/股,创造了近年来A股市场的一个奇迹。然而,从近期的情况来看,贵州茅台似乎出现了转折,炙手可热的景象似乎在衰退,甚至引起了一些投资者的担忧。

  半年报显示北上资金正在撤离

  数据显示,沪股通连续5日减持贵州茅台,累计减持金额超过12.42亿元。这可是今年以来,北上资金首次以这样的方式和节奏减持贵州茅台的股票。加上今年以来,证金公司也在持续减持贵州茅台的股票,仅今年以来就减持了1473.63万股,持股量也已经由最多时的3700万股减持到目前的不足700万股。贵州茅台是否真的到了一个转折期,曾经的炙手可热,是否也象换股一样,到了需要换词来形容贵州茅台处境的时候了。

  伴随着北上资金的撤离,以及证金公司的减持,贵州茅台的股价会不会继续保持高位不变,甚至高位上涨,也确实到了一个需要重新评估、重新判断的时候了。

  大热中的几个冷问题

  首先,为什么股息率越来越低?从贵州茅台的情况来看,高利润、高营收的背后,出现了股息率持续下降的现象。2015年为2.54%,2016年下降为1.72%,到了2017年,更是下降为1.58%。殊不知,在A股上市公司中,股息率超过10%的公司也很多,最多的高达16%左右。贵州茅台的股息率原本在上市公司中就不是很高,还出现持续下降的现象,就显得有点难以理解了。

  其二,为什么营销费用那么高?数据显示,上半年,贵州茅台的销售费用高达22亿元,较上年同期的13.79亿元同比大增59.52%。一方面,显示出贵州茅台到处缺货、到处断货,为了防止恶意涨价,贵州茅台需要采用各种手段遏制经销商的涨价行为,甚至市场上假茅台遍地都是;另一方面,却要支付如此之高的营销费用,这些营销费用,到底用于何处,为什么需要这么高的营销费用,贵州茅台真的需要如此营销吗?显然,所安排的营销费用是存在一定疑问的。

  第三,研发投入为何大幅下降?从贵州茅台上半年的情况来看,研发支出仅为1.14亿元,较上年同期的2.91亿元大幅下降60.67%,仅占营业收入的0.34%,占净利润的0.72%。销售费用大增,研发投入大减,且两者根本不成比例,贵州茅台真的也走上了一条要营销、不要研发,靠营销、不靠研发之路了吗?

  贵州茅台还有投资价值吗

  面对北上资金撤离贵州茅台、证金公司持续减持,且出现了股息率持续下降、营销费用大幅上升等方面的问题,贵州茅台还有没有投资的价值呢?投资者、特别是普通投资者应该继续关注和投资呢,还是象北上资金一样撤离?

  很显然,作为大消费概念股,贵州茅台可能并没有到了可以撤离、甚至抛弃的地步。因为,北上资金撤离,肯定与其投资理念有很大关系,在进入中国市场不久的情况下,还是以慎重为主。证金公司的减持,则完全是2015年救市以后的投资策略调整,或者说是近期股市情况不佳,通过减持贵州茅台解决其他方面的问题,而不是对贵州茅台前景不看好。

  实际上,对贵州茅台来说,无论是盈利状况还是市场需求状况,都不足以看空,也不应当看空。需要把握好的是,就是既不要跟风炒作,也不要跟风看空,而是依据自身的判断,做出合理的投资选择。就眼下而言,贵州茅台有可能出现一个“空”窗期,有可能会出现一些调整。但从长远来看,贵州茅台仍然是投资者可以关注的重点。毕竟,消费升级的到来,贵州茅台肯定是消费升级的重要产品之一,而不会因为北上资金的撤离就与消费升级无关。关键在于,贵州茅台的经营理念不能象现在这样,不能让营销控制了企业的市场美誉度。

  原标题:北上资金撤离贵州茅台为哪般

[编辑:李孟秋]